一. 牛磺酸概览
牛磺酸化学名称为2-氨基乙磺酸，是一种含硫氨基酸，1827年首次从牛胆汁分离而得名。
牛磺酸属于条件性必需氨基酸：人体可少量合成，但特定生理状态下需外源补充。
1.1 生理功能
（1）神经系统发育与保护：调节细胞渗透压，维持细胞膜稳定性。
（2）抗氧化与抗炎：减少自由基损伤，提升运动耐力。
（3）心血管保护：调节钙平衡，改善心血管功能。
（4）代谢调节：促进脂肪消化，降低胆固醇，预防胆结石。
1.2 应用领域
（1）医药：作为原料药，用于制备保肝药、心血管药物、眼科用药等。
（2）食品与饮料：用于功能性饮料、运动食品、营养补充剂、奶粉添加剂。
（3）饲料添加剂：用于水产、畜禽养殖，改善免疫力。
二. 牛磺酸制备
2.1 原料
（1）核心原料：环氧乙烷，由环氧乙烷与氨反应制得乙醇胺，乙醇胺是合成牛磺酸的关键中间体。
（2）辅助原料：亚硫酸氢钠、硫酸、烧碱、液氯等化工原料。
2.2 制备
主流工艺为化学合成法（占比超90%），主要包括乙醇胺法、乙烯酮法。
三. 牛磺酸供需格局
3.1 需求格局
美国FDA规定，婴幼儿配方奶粉必须添加牛磺酸（维持脑部发育），猫粮强制添加牛磺酸（猫无法自主合成）。
美国作为全球最大的奶粉进口国和宠物经济体，需求刚性，本土无规模化生产企业，完全依赖进口，我国供应占比90%。
3.2 供应格局
牛磺酸全球产能高度集中，我国占据80%份额，主要原因：政策壁垒（环保限制）、成本优势（规模化生产、与环氧乙烷原料配套）。
海外方面，头部厂商包括：大正制药（日）、默克（德）、龙沙（瑞士），主要供应医药级产品。
国内方面，呈寡头格局，前三大企业合计占据70%份额：永安药业、远大医药、江阴华昌（嘉澳环保）。
永安药业：全球最大的牛磺酸生产商，年产能5.8万吨，全球市占率50%，客户包括红牛、雀巢、可口可乐等国际巨头。
圣元环保：投建年产4万吨牛磺酸项目，投产后产能规模将跃居国内前三；打造牛磺酸功能饮料元气小树。
金达威：牛磺酸年产能1000吨，聚焦医药级和保健品原料，客户包括汤臣倍健、Swisse。
（转自：伏白的交易笔记）
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